探讨海通证券的发展

IPO新规后打新热情高涨让资金短期抽紧。6月份是新股发行规则修改后首度实施IPO，新股保持低PE发行，使得打新热情空前高涨。新股发行从发行日起算，资金有三个交易日的锁定期，6月18日有4只新股发行，单日新股冻结资金3812亿元；6月19日、20日分别有一只新股发行，累计冻结资金高达5617亿元。短期利率因此明显上升，18日上交所一日质押回购价格飙升至15.4%，股市也出现下跌。

新股再次密集发行，短期资金压力大。根据证监会IPO发行时间表，本周将有11只新股上网发行，拟募集资金合计58.3亿元。由于11只新股集中在23日、24日发行，将造成较大的资金面压力。按照网上认购150倍、网下500倍的保守估计，23日将冻结资金5876亿元，24日累积冻结资金将高达9100亿元。

数据验证政策有效，宏观风险无须担忧。二季度GDP同比增长7.5%，6月当月工业增速大幅回升至9.2%，好于市场预期，显示4月份以来的一系列稳增长政策奏效。上半年市场出现一波明显下跌，创业板指跌幅23%，主要源于宏观面风险。2月下旬后基本面数据渐暖，市场开始担忧地产链恶化、信用违约及人民币贬值。4月25日第一次定向降准预示着政策拐点出现，宏观风险渐去，下半年市场经历7-8月业绩冲击后整体环境将转好。

短期市场面临资金考验，中期而言，政策对冲下宏观面风险对市场影响比上半年小，业绩压力消化后，市场偏乐观。IPO批量发行将使得资金面抽紧，市场短期弱势，聚焦主题，如沪港通、海西、并购定增等。短期弱势中，高分红价值股表现更优，中期配置仍以成长性的新能源汽车、信息安全、机器人、医疗为主。此外，国企改革下半年有望提速。

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